■新商报见习记者慈琼

　　随着上周五沪指在3613．49点的最终定格，五月的第一个交易周落下帷幕。与开门红所带来的无限遐想相比，上周市场的起伏跌宕多少还是弱于投资者的预期。这让曾经高唱过红五月赞歌的人显得不那么坚定。然而，就在众多机构的摇摆不定中，银河证券却始终坚持其在4月中旬就已提出的红五月观点。在上周六于铁路文化宫举办的投资策略报告会上，中国银河证券基金研究中心研究总监、资深研究员王群航，中国银河证券研究所执业投资分析师、高级研究员周存宇以及信诚基金管理有限公司南方区总监李谨豪在重申红五月观点的同时，更是指出本轮反弹的高度有望达到4500点。同时，王群航还对投资者长期形成的一些错误的基金投资理念予以纠正。在持续三个多小时的报告会上，多数投资者都在认真地作着笔记，并就各自关心的问题与专家进行了交流。

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　　重拾升势或成定局

　　周存宇认为，当前市场热点鲜明并有良好的持续性，成交量的放大及开户数的增加则暗示着人气开始恢复，而这一切都表明市场的投资价值已经明确显现出来。宏观经济增速尽管有所放缓，但并未出现拐点，而经过前期的风险释放 A股估值已进入合理区间。5、6月份大盘有望回到4000点 4500点区域，而近期大盘在3600点左右的震荡，将为后市行情的向上拓展夯实基础。

　　在具体操作上，他表示，投资者应轻指数重个股。对于个股的配置，周存宇认为，受益于未来市场的进一步扩大，券商板块的优势将继续显现，中信证券、吉林敖东与辽宁成大都值得关注；而能源管制将使得煤炭比石油更有优势，因而看好中国神华与西山煤电等大煤炭概念，尤其关注以通威股份及乐山电力为代表的新能源；精细化工板块中的沧州大化、华星化工、辽通化工及因电信重组而受益最大的中国联通也被其重点看好。而房地产、钢铁等周期性行业则相对较弱。前期一直走强的农业板块，尽管目前普遍市盈率较高，但源于世界性的粮食恐慌，仍有上行空间。

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　　奥运前不会再见3000点

　　“中国股市18年的历史证明，每一次大级别的调整，指数的跌幅都在一半左右”，李谨豪表示，这是新兴市场常有的事。他认为本轮 A股的大调整主要基于以下四点原因，即中国市场向来波动大、 A股当初估值确实太贵、当前宏观经济面临的形势较难及人类恐慌的本性。但他同时指出，“每当这种大级别的调整后，一般都会有上升行情，而且一旦上升就会涨三倍”。他认为从短期看上涨是无庸置疑的，奥运会前再次回到3000点是根本不可能的，但是中长期则很难判断，将取决于上市公司的业绩增长水平。

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　　反对“长期投资”

　　王群航，被业内誉为“给基金打分的人”，在此次报告会上，对投资者的诸多错误投资理念予以了纠正。他首先旗帜鲜明地提出了反对基金的“长期投资”。基金向来被认为是比股票更为稳健的投资方式，但在此轮调整中，基民的损失却几乎同样惨烈。面对现场投资者的这一疑问，王群航表示，截至2007年底，有一半以上的基金投资者持有的是股票型基金，而该基金的特性决定其涨跌必然跟随股票市场的走势，因而，他建议基金投资者一定要对基金所依托的基础市场有足够的分析和判断。而针对有些投资者一旦买入基金就打算长期持有的理念，他认为这是基金经理对投资者的误导。他表示坚决反对几乎所有的基金公司、在所有的场合、在所有的时间、告诉所有的投资者，要对所有的基金进行长期投资的“五个所有”的投资理念。他表示投资者要理性看待长期投资理念，不可绝对化。比如股票型基金就不能长期持有，而应该波段操作，尤其是若判断市场将有可能大跌时，就要坚决抛掉。

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　　是专业理财非专家理财

　　“如果你没有时间或者自身不具备操作股票的能力，你可以通过基金这一专家理财的角色帮你完成投资”。“专家理财”这四个字是广大投资者非常熟悉的，因为只要有基金公司做宣传的地方，就少不了会反复宣讲这四个字。王群航认为这四个字提高了投资者对基金收益的预期，也骗取了投资者对基金公司的信任。他认为其实基金的理财行为只是专业理财，只有少数业绩好的基金公司才是专家理财。而对于基金业内比较流行的“过往业绩并不代表将来”的说法，王群航则表示基金的过往业绩还是值得参考的，比如有的基金过去表现很好，就说明将来也有做得好的概率，而做投资就是选大概率的事件。尤其是自己分析能力有限的投资者，参考基金排名来买基金是个不错的投资方法。

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　　抗跌的基金也抗涨

　　前期股市大幅调整，抗跌的基金净值损失幅度低，因而不少人认为抗跌的基金最值得关注。但是，实际情况并非如此。王群航对股票型基金在四月份的涨跌情况做了一个统计，统计范围是2008年以前成立的130只股票型基金。以市场见底的4月21日为界，对于在该日之前基金净值的下跌情况、在该日之后基金净值的上涨情况，他各取其中的前二分之一、前三分之一、前四分之一进行对比。以前期跌幅较少的前75只基金和前期涨幅较多的前75只基金作为观察对象，并将这两类基金的相关统计数据并行排列，如果有重合的表现，就是在四月份少跌多涨的基金。统计结果显示，少跌多涨的基金主要共有34只。由此可见，少跌多涨的好基金少之又少。所以，抗跌的基金，经常就是抗涨的基金。

　　最后，对于去年很多投资者因为图便宜而愿买拆分后的基金，王群航表示，事实上拆分后的基金净值往往增长很慢。同时他也提醒投资者不要过于注重分红，分红多少没有实际意义，重要的是自己投资基金的资产是否有所增加。王群航还建议投资者，如果选择债券型基金则要选那些只做一级市场并且可持有时间短的基金。